据投资人士分析，公司的主要收入来源是户外照明,公司优化调整产品结构,同期,户外照明收入占比从19.8%升至54%;室内照明收入占比提升至7.8%。

公司毛利率稳步提升,10年、11H1综合毛利率分别为32.4%、33.2%。

公司产品在科技部“十城万盏计划”中全部21个试点城市中的20个城市成功应用。10年公司户外半导体照明、室内半导体照明、景观亮化市场占有率分别为15.31%、17.54%、1.73%。

公司在10年开始采用EMC模式,已经签署超过1亿的EMC建设合同。到14年,EMC业务收入占到公司主营业务收入的30%左右。

公司拥有专利166项,其中发明专利24项。公司先后承担了“国家863计划”、“国家十二五科技支撑项目”、“国家工信部半导体照明产业化资助项目”等国家重点项目的研究课题。

上游投资加大使得近期LED价格加速下滑,政府下游补贴政策也将出台,LED照明市场有望进入快速增长期,预计以政府推动为主的路灯和隧道灯市场11-13年复合增速将超过100%。

本次发行计划募资46343万元,募投项目包括LED户外照明与景观照明、LED室内照明、LED照明研发设计中心、公司营运管理中心等项目,扩产项目预计13年投产,将扩大市场规模、提升市占率。

投资人士预期公司发行后11-13年销售收入分别为7.43亿、9.70亿、13.15亿;归属于母公司所有者的净利润分别为1.21亿、1.79亿、2.44亿;对应摊薄后EPS分别为0.65元、0.96元、1.30元。目前行业可比公司11年平均PE为32倍。我们建议的合理的询价区间为14.30-17.16元,对应2011年的PE为22-26.4倍。上市目标价15.60-18.72元,对应2011年PE为24-28.8倍。