一、照明应用板块：

营收增长缓慢，利润空间压缩

照明应用企业普遍营收增长趋缓在于，去年三季度照明行业已迎来强劲反弹，所以业绩大涨导致同期对比基数扩大。另一方面，三季度整体需求趋弱，表现在外销方面防疫和宅经济相关产品增幅收窄，内销方面，后疫情时期市场需求复苏呈现非均衡态势，基建投资减速，房地产投资受调控，制造业投资疲软，消费市场复苏缓慢。同时产业链外溢风险和散发疫情所带来的不确定性也依旧存在。

2021年前三季度，在原料猛涨，芯片紧缺，运费暴涨，汇率波动，拉闸限电等先后打击下，照明应用企业的利润空间和产能交付都受到了不同程度的影响，结果是“有订单没利润”。

二、外延芯片板块：

业绩全线飘红，步入全新循环

头部LED芯片厂商业绩继续表现突出，并延续了2020年下半年以来的良好状态。营收增长主要是由于下游需求先抑后扬，并在2021年继续保持旺盛，除通用照明之外，车用照明、农业照明、工业照明等大功率且相对高毛利应用增长迅速，红外、紫外、显示、背光等其他应用领域需求同样蓬勃。利润改善则一方面由于近年来相关厂商加大高毛利产品比重，供需关系阶段性错位导致了部分中低端产品供不应求进而涨价；另一方面需求提升助推产能利用率提升，此前积压的库存也得到了有效释放，上游盈利能力随之相应提升。

虽然LED芯片业务的真实盈利能力依旧不强，但无疑整个上游板块已经走出持续三年的低潮，步入一个相对健康的新循环，这也是产业形成高度集约化格局之后的结果。

三、封装板块：

竞争日趋激烈，创新布局蓝海

受益于下游照明、显示、背光、车灯等应用的需求旺盛，产能利用率提升，产品毛利率增长，因而各厂商的封装业务的业绩和2020年同期相比普遍增长，但和2019年同期相比，仍有不少厂商未能回到疫情之前的水平。

目前封装厂商间的竞争更多聚集在生产制造效率、制造规模优势和成本控制能力，疫情打击需求和原料价格上涨则进一步加剧了竞争。在这种境况下，封装企业均在布局高附加值新业务上持续动作。在通用照明领域，重点在于高光效、高光品、全光谱、节律光、健康光等方向，缩减中低端产品；在特殊照明领域，则更为关注车用、农业、工业、道路、厂矿、场馆等大功率应用；另外也在着力红外、紫外、激光，Mini/Micro LED、可见光通信等其他利基领域。

四、配套板块：

紧缺造就繁荣，仍需未雨绸缪

疫情施虐全球之下，首先遏制住疫情的中国率先复工复产，使得全球制造业需求向中国聚集，叠加全球货币超发后流动性过剩助推大宗商品涨价，致使照明行业供应链上几乎所有产品价格都不同程度上涨，其中的以IC芯片、MCU、MOS管等为代表的产品还伴随着极度缺货，而在芯片紧缺行情和国产替代加速下使得产业链上游企业特别是IC芯片企业业绩爆棚。另外值得注意的是，上游企业与下游企业利润率的分化。照明产业链较长，上游向下游的传导具有一定的时滞性，并且是逐级递减的，越至下游则价格传导越弱。与产业链偏上游繁荣景象相比，产业链偏下游则情况迥异，营收增长，但利润不涨甚至下滑。

近期随着大宗商品价格逼近拐点、供应链重整、供应端产能释放、需求端增速收窄和市场预期回归理性，目前原料猛涨、芯片紧缺的情况已得到了相当程度的缓解。配套企业也应未雨绸缪，长远规划；谨慎扩张，避免落入产能陷阱；并藉此契机优化客户资源和产品结构，进一步和优质下游客户战略绑定。

五、照明工程板块：

迎来喘息时刻，践行理性发展

今年以来，疫情下所面临的项目施工和验收停滞以及市场开拓受阻等情况得到缓解，相关上市公司也在甄选项目，收缴应收，业务转型等方面做了诸多努力，业绩同比去年最困难时期有所回升，但整体业绩还远未回到2019年同期水平，体现出规范整治景观亮化市场的政策对整个市场方向的深远影响。景观亮化市场处于理性建设的新常态。

在此背景下，2021年大型的全城亮化项目难觅其踪，而文旅夜游、商业地产、智慧城市等项目取而代之成为主流，同时项目碎片化趋势显着。同时工程公司延续了在文旅夜游项目与智慧城市建设的两个方向上的转型。文旅夜游方向，符合国家大力推动文化和旅游经济,以满足人民日益增长的美好生活需要的发展大势，同时也是景观亮化的业态延展，对于本身具备较强的工程设计、施工和服务能力以及丰富的项目经验的照明工程公司来说，在文旅夜游方向上转型可以说相对容易。而智慧城市建设，作为一个跨技术、跨学科、跨业态、跨部门的综合性产业，多个产业都有介入，牵涉面积极广且无先例可循，价值链各端都处在“摸着石头过河”的初级阶段。这一转型对于工程公司这类运营商来讲充满挑战，除了利用本身专业化程度争取相关项目工程之外，更要考虑的是业态延深，从工程承包商成为城市综合服务商，谋求可持续性发展。