LED板块曾经让市场疯狂，如今，这些公司的好日子或许已经到头了。

相关数据显示，1月底到2月底该板块的涨幅达到20%，然而截至昨日，LED板块指数基本上“从哪里来回哪里去”。

龙头企业的下跌尤为惨重。三安光电股价自3月14日最高价50.89元/股开始，至5月4日收报39.28元/股，区间跌幅达22.81%;雷曼光电从44.23元/股跌至26.74元/股，跌幅39.54%;国星光电则自2月份最高价43.09元/股，下跌至5月3日的26.68元/股，区间跌幅高达38.08%。

隐藏在猛烈下跌背后的，是市场对LED行业盈利能力和业绩风险的担忧。一季报显示，LED板块业绩增速放缓，不少LED公司甚至出现业绩下滑。比如，国星光电一季度的净利润为2551万元，同比下降20.42%;雷曼光电第一季度归属于上市公司股东的净利润为526.8万元，同比下降38.23%。

“由于过去一段时间里的大规模扩产，而终端的需求市场又尚未真正启动，导致LED产能出现结构性过剩，同时也造成企业盈利能力与市场预期存在较大差距。”华宝证券分析师陈亮指出。

行业三重隐忧

借助游资和机构之手，LED概念股的上涨之旅跨越两年时长。

2009年初，三安光电、士兰微、德豪润达等相关概念股价格还在10元以下。科技部主导的“十城万盏”工程的启动吹响行业上涨的号角，在“节能减排”、“低碳经济”等大概念的引导下，LED概念股票扶摇直上。至2011年初，上述公司股价都已翻了数倍，市盈率也水涨船高，其中三安光电市盈率更是高达100倍以上。

但“理想很丰满，现实很骨感”。资本市场被火爆追捧，并不能代替真正的市场需求。

原本声势浩大的“十城万盏”工程上马不到一年，就在各地频频“碰钉子”，产品定价过高，合格率不达标等问题的不断暴露，为处在萌芽状态的LED照明产业蒙上了一层阴影。

颇为奇怪的是，市场推广虽不尽如人意，上市公司的净利润却未受此影响。

“高额的政府补贴，已成为LED行业利润的最大来源，以三安光电、德豪润达等为代表，政府的补贴几乎占据了企业利润的半壁江山，也变相的催生了LED产业的虚假繁荣。”北方一家券商电子电器元件分析师指出。

根据其一季报显示，三安光电计入当期损益的政府补助就有1.3亿元，占同期公司净利润的78.55%;国星光电计入当期损益的政府补助为124万元，占同期净利润的23.54%，而德豪润达计入当期损益的政府补助则高达1.33亿元，远高于报告期内公司6541.3万元的净利润。

高额且稳定的政府补贴，为企业带去了稳定的业绩报表，也进一步刺激了企业的扩产冲动。一个例证是，生产LED外延片及芯片的核心生产设备MOCVD是整个产业链的基本设备。