近日，海信乾照江西半导体基地项目全面投产，在不到一年的时间里，完成一座超大规模、超高难度的半导体工厂搬迁，并快速投产，搬迁投产效率行业罕见。

2023年，海信通过控股乾照光电入局LED芯片产业，将Mini LED及Micro LED产业布局延伸至最前端的芯片领域，进一步完善显示产业链的战略布局，夯实在显示行业的领先地位。

海信控股的乾照光电拥有国内行业一流的LED产业布局，业务包括RGB发光显示芯片、LCD背光芯片、Mini/MicroLED芯片、全色系照明芯片、全系列的车载大灯芯片、红外芯片、UVC紫外杀菌芯片等。

据了解，海信控股后一年的时间里，将技术资源、产业资源、管理资源、场景资源等注入乾照光电，让企业从技术工艺到产品都得到全面升级，市场也从偏中低端产品的“红海”竞争中升级拓宽。2023年乾照光电在海信控股后首个年度就实现了扭亏为盈，主营业务收入17.47亿元，同比增长20.27%。公司业绩在2024年上半年得到改善，同比扭亏为盈。

证券之星注意到，乾照光电业绩增长的背后仍存在隐忧，公司的营收增速不但不及去年同期，而且公司近年来毛利率波动较大，目前尚未修复至2022年同期水平。此外，政府补助更是为公司贡献了超4成的净利润。

近年来，Mini/Micro LED技术作为下一代显示技术已成为行业共识，公司也正在加码扩产相关产品。其中，公司2022年定增所涉及的募投项目--Mini/Micro、高光效LED芯片研发及制造项目便是其重要一环。不过，证券之星注意到，目前该项目的进展并不顺利，公司先是对该项目的募集资金进行调整，随后又对该项目进行延期，进展较为缓慢。

政府补助贡献超4成净利

2024年上半年，受益于全球经济复苏以及显示、照明等领域的广泛应用，LED产品在市场上的需求量逐渐上升。据TrendForce最新LED产业报告显示，2024年全球LED市场将有机会恢复成长，产值预估可达130亿美元，年增3%。

在这一背景下，公司的业绩迎来改善。据半年报显示，2024年上半年，公司实现营业总收入12.72亿元，同比增长10%；归母净利润为3681.96万元，同比增长134.16%，成功扭亏为盈。

证券之星注意到，政府补助为公司贡献了超4成的净利润。今年上半年，乾照光电计入当期损益的政府补助金额为1622.02万元，占公司归母净利润的比重为44%。

值得注意的是，近三期半年报，乾照光电净利润分别为0.1亿元、-1.1亿元、0.37亿元，同比变动分别为-88.14%、-893.47%、134.14%，净利润较为波动。

毛利率方面，今年上半年，乾照光电同比增长了7.21个百分点，为14.74%，毛利率有所改善。拉长时间线来看，证券之星注意到，公司的毛利率波动较大。2022年上半年至2024年上半年，公司的毛利率23.09%、7.53%、14.74%，毛利率尚未恢复至2022年同期水平。

上半年，乾照光电积极推进管理变革和精益化管理，产能利用率达到97.39%，同比提升23.46个百分点；乾照光电亦致力于产品结构转型，积极发展第二增长曲线，中、高端产品的收入占比持续提升，同比增加了6个百分点。

其中，在背光产品领域，得益于控股股东海信视像的资源支持，公司背光芯片并已成功导入头部电视整机厂。2024年上半年，公司背光芯片收入同比增长178%。不过，整体而言，公司的营收增幅不及去年同期的39.55%。

押注Mini/MicroLED芯片进展缓慢

近年来，Mini LED和Micro LED技术的发展，为LED产业带来了新的增长点。Mini/Micro LED等高端LED产品在超高清显示、背光、舞台、医疗、航天等新兴高端应用领域的市场渗透率逐步提升。

Mini/Micro LED技术作为下一代显示技术已成为行业共识，以乾照光电、华灿光电、聚灿光电为主的LED企业纷纷定增扩产Mini/Micro、高光效LED芯片等产品。

值得注意的是，在扩产前，上述企业对Mini/MicroLED芯片项目均持有乐观态度，但实际情况却并非如此，乾照光电、华灿光电、聚灿光电在相关募投项目的建设过程中均出现了不同的问题。

以乾照光电为例，在2022年的定增中，除补流之外，另一个募投项目便是对Mini/Micro LED的扩产--Mini/Micro、高光效LED芯片研发及制造项目。

该项目计划投资11.5亿元，占总募资额的比例为76.67%。据悉，该项目建成后将合计新增年产636万片的Mini LED BLU、Mini LED GB、Micro LED芯片、高光效LED芯片生产能力。

证券之星注意到，在募集资金到位后，项目进展却不及预期。公司先变更了该项目的部分募投资金，随后又将该项目宣告延期。在2023年4月19日，乾照光电称项目受行业下行等客观因素的影响，无法在计划的时间内完成，并对上述募投项目达到预定可使用状态的时间延期至2025年12月31日。随后在同年9月，公司变更项目的部分募集资金(共计4亿元)用途，用于新项目“海信乾照江西半导体基地项目(一期)”的实施。

倒是变更后的“海信乾照江西半导体基地项目(一期)”项目进展还算顺利。8月30日，总投资10亿元的海信乾照江西半导体基地项目正式投产。

据Hisense有信消息，海信乾照江西半导体基地是海信布局的重要板块，将主要生产RGB显示红光芯片、MiniLED以及高端LED等产品，项目落地将为海信乾照实现产品扩容增效，也将促进其砷化镓系列、氮化镓系列产品进行全面产业升级。

据悉，江西乾照半导体公司主要产品为砷化镓体系LED芯片、太阳能电池、VCSEL等，应用场景覆盖显示、车载、植物照明、空间太阳能、光通信等领域。据悉，投产后半导体公司砷化镓系列产品将实现年产超800万片。2024年，整个南昌基地年产值有望突破10亿元。