12月14日，深圳万润科技将IPO申请上会。公司的主要产品为LED光源器件和LED应用照明产品，其中LED光源器件分为直插式LED和贴片式LED产品。近来，LED生产企业纷纷上市，今年就有雷曼光电、鸿利光电、洲明科技、瑞丰光电等五家公司。然而在LED行业已现产能过剩的情况下，大量资产的不断涌入是否会让LED成为又一个类似多晶硅的悲剧。

年底急过会搭“直投+保荐”末班车

翻阅招股书，万润科技的保荐人为国信证券，国信证券直投子公司国信弘盛亦有持股。就在冲击上市的前一年，2010年11月8日万润科技进行了增资，公司股本总数由5238万股增加至6,600万股，新增注册资本1362万元分别由嘉铭投资、弘盛投资及齐心控股以货币资金认购，其中嘉铭投资认购592万股、弘盛投资认购460万股，齐心控股认购310万股。每股认购价格均为3.72元。其中，弘盛投资是保荐机构国信证券的直投子公司。此前，“直投+保荐”备受市场诟病。此类上市公司不仅没有业绩优势，反而“包装”更为严重。今年如此模式的上市公司中，滕邦国际、金龙机电和方直科技等9家出现或连续三个季度净利润同比下滑；另有维尔利和贝因美连续两个季度以上净利润同比增长小于10%；此外，国信证券保荐，广发信德直投的安居宝，一季报、中报和三季报净利同比分别下滑77.2%、44.72%和21.76%，为业绩下滑最彻底者。

LED行业已现产能过剩上市业绩如何保证？

LED行业分为上游的外延片、衬底和芯片，中游的封装以及下游的照明和背光源。而中游的封装行业是国内企业大力发展的方向。万润科技做为LED封装企业将募投项目指向了封装项目扩产。就12月来说，已经有聚飞光电和万润科技两家公司，算上之前的从德豪润达到雷曼光电，从拓邦股份到天通股份还有紫晶光电、璨扬光电等等，能列出一列长长的扩大产能的LED企业名单。然而据相关人士分析称：“消费者可以花10块钱甚至更低价格买一个7W左右的节能灯泡，而买一个3至5W的LED灯泡大约需要80元左右，这种情况下你会怎么选择呢？”民间需求启动尚早的情况下，仅仅依靠政府的财政补贴和行政采购，不太可能提供与迅速扩张的生产能力相匹配的需求。在这种情况下，LED产业，特别是中游的LED封装行业很难逃避一场残酷的寒冬。今年10月，有“中国著名品牌企业”称号的LED企业深圳市钧多立实业有限公司老板毛国钧甩下数千万元以上的债务意外“跑路”。据了解，钧多立销售利润率从2007年的10%逐年下降，最终成为率先倒下的一个。