慧聪LED屏网报道

近年来，受国家政策扶持的影响，LED行业呈现快速发展态势并吸引社会大量资本，不断出现新的厂商加入其中。厦门信达(000701,股吧)近期的再融资预案表明了该其涉足LED业的发展思路。但这一增发方案似乎并没有得到市场认同，公告当日，厦门信达低开低走，收盘跌4.77%。下跌几天之后，该股又开始止跌并小幅回升，市场也围绕厦门信达的产业调整是否对路、公司哪块业务将成为亮点等展开了讨论。

新上LED生产线为时较晚？

厦门信达拟以9.72元/股定增8000万股，募资7亿元用于安溪LED封装新建项目、厦门LED应用产品扩产项目、RFID产品设计和生产线扩建项目，其中，5.38亿元用于LED项目，可见光电产业是公司本次增发的重点。

照常理，上市公司定增投扩建设新项目是重大利好，但为什么到厦门信达这就不灵了？记者采访到一位不愿署名的内人士，他表示，厦门信达有可能是考虑到贸易收入受宏观经济环境影响较大，业绩波动不利于公司的稳定发展，因此着手调整产业结构。但面对定增方案，尤其是LED项目建设，该人士并不认同公司的做法：一是，LED行业临产能过剩的风险,经过几年的发展，我国LED封装企业有1200多家，产能多于市场需求。第二，市场竞争日益激烈，封装企业多、规模小，毛利率持续走低、产业集中度不高的情况下，不少LED照明企业近期积极寻求IPO，解决融资难的同时还可以规模取胜。除此之外，最该重视的是，目前国内的龙头企业发展迅猛，上市公司国星光电(002449,股吧)是封装企业三甲之一，拟上市的木林森也是LED封装业的大佬，是国内LED封装及应用产品的主要供应商。鸿利光电(300219,股吧)、雷曼光电(300162,股吧)在业内也已具备先发优势。第三，上游企业延长产业链争夺市场成大势所趋。三安光电(600703,股吧)虽然主营LED外延片、芯片，但还同时还向下游延伸，其LED封装及应用产品也是利润构成的有效补充。

因此，在不具备先发优势的情况下，厦门信达当下选择新上生产线，不考虑产能消化问题，2年的建设期并不短，后来者居上的概率实在太小。该人士建议，厦门信达若决心要在LED封装业务中求发展，直接用这笔资金并购业内成熟企业则更为合适。

光电产业竞争力不强并购公司业绩波动大

厦门信达LED产业对主业贡献较小。贸易收入是主要利润来源，2012年，贸易实现营收140.7亿元，2013年上半年，贸易营收104.4亿元，同比增长30.28%，营收占比高达98.06%。公司指出，厦门信达光电是国内生产LED产品的代表性企业之一，信达光电的封装生产线产能扩大，规模效益显现，LED照明产品、显示屏用LED管等产品的质量达到行业领先水平，产能及出货量居国内前列。但2013年上半年，公司光电业务实现营业收入1.44亿元，营收占比只有1.5%，增速下降19%。虽然三季报预增160%~200%，但并未提及信息产品（包含LED产业）对业绩的影响，只表示增长原因是股权转让的投资收益占比较大。

厦门信达的LED产业仍处于发展的初级阶段。2012年11月，厦门信达公告控股子公司信达光电拟在福建泉州(湖头)光电产业园投资建设LED封装及应用产品项目，项目总投资5亿元，总建设周期2年，年创产值约5亿元。

相信厦门信达也意识到建设时间的影响，新线建设的同时也着手并购工作，但并购公司规模尚小，业绩不稳定也让投资者有所担忧。定增预案公布之后，9月18日，公司公告，子公司信达光电将以5732.83万元收购深圳安普光65%股权，深圳安普光主营发光二极管、LED光电产品研发、生产及销售。该公司2012年度实现净利润1680万元，2013年上半年实现净利润197.36万元。投资者质疑业绩波动为何如此之大？是12年业绩虚增？还是13年上半年严重下滑？哪个数据才能反应该公司真实正常的利润水平？

增发方案中只看好RFID项目前景

我国的物联网建设目前正处于提速阶段，2012年同比增长38.6%达到3650亿元，已经相当于互联网的30倍。有机构预测，到2020年物联网与现在的通信网的业务量将达到通信网的30倍。9月17日，10个“物联网发展专项行动计划”发布。9月26日，第四届物联网大会的召开更是刺激了相关个股的走势。

厦门信达涉及的物联网概念是投资所看好的，但大幅贡献利润仍有待时日。参股80％股权的子公司信达物联主营无线射频自动识别系统、电子标签等，资料显示，2012年信达物联营收4722.6万元，同比增长4.52%，利润总额51.9万元。2013年上半年信达物联营收2151.56万元。暂且不提其营收增幅较小，相对厦门信达2013年中期营业收入106.48亿元总收入来说，来自射频识别收入只有不到0.2%。

厦门信达定增预案拟以1.49亿元投资于RFID产品设计和生产线扩建项目，建设期2年，项目达产后年均利润将达到2347万元，虽然会成为公司的新的利润增长点，但2年后抢占未来市场是否容易？面对远望谷(002161,股吧)、新大陆、达华智能(002512,股吧)、高鸿股份(000851,股吧)等先行者，厦门信达迎接的挑战仍然艰巨。

记者看到，2013年中报披露，厦门信达前十大流通股东中，无基金、券商、信托等机构，上期信托中融增强20号(持有66.91万股)本期已经退出。