奥拓电子国内LED显示屏需求启动及投资分析

2013-09-23 11:41 来源：新浪博客

慧聪LED屏网报道

一、谈谈LED的发展趋势

2013年，整个IT产业进入“多屏”竞争格局，对于政府采购市场来说，受整个产业发展的影响，政府办公及大型公共采购项目，也逐步迎来了“屏”时代。教育、医疗、智能交通、城市安防、视频会议等，无一例外地成为商用显示最为重要的市场。大屏显示迎来政采大市场，与此同时，能源行业对大屏采购需求旺盛，大屏市场爆发，技术发展迎来新起点。

2012年，中国商用显示市场（包括单屏显示器及平板拼接产品，简称MNT）总体保持较快发展速度。2012年中国商用显示市场销售量18.2万台，同比增长20％左右，销售额达33.2亿元。

随着能源、交通等基础设施的大规模兴建及国家对信息化和新型工业化的大力推进，大屏幕拼接显示系统成为信息可视化不可或缺的核心系统。有调研机构的数据显示，中国液晶拼接市场容量的扩张于2011年集中爆发，增长率超过100％，未来五年，市场复合增长率将达到25％左右。

大屏显示在政府市场增长的势头主要体现在以下几个方面：

第一，大屏幕显示系统增长势头较快，尤其是LED显示屏得到了更为广泛的应用;

第二，安防监控、交通指挥调度平台、监测控制平台、信息发布平台等多个专业领域的需求也不断增长;第三，视频会议系统的广泛应用也带动了商用显示的发展;

第四，商用电视在教育系统、银行系统及酒店系统得到广泛应用

这几点在国内甚至国际来说奥拓电子都是领跑者

二、谈谈奥拓电子的高端路线

1、公司产品历史定位与高端,客户优质

公司LED显示屏以出口为主,定位于境外高端客户,2008-2010年出口比例分别达到99.07%、92.30%和94.11%。在销售模式上坚持直销,与AIM(全球顶级体育赛事媒体运营商)、JCDecauxSA(最大户外广告公司)结成战略合作关系,公司定位的细分市场在一定程度上脱离了国内低端竞争的"红海",利润率情况明显好于竞争对手。

公司质地优秀、技术领先,已在业内形成了较为高端的品牌形象。其LED显示屏业务定位清晰,专注于高端、高附加值的细分市场,盈利能力较强。公司LED显示产品的主要参与全球顶级LED显示设备公司的海外市场竞争,其海外目标竞争对手有美国达科、比利时巴可等。公司持续进行产品技术创新,提供差异化的产品满足客户的高端需求。率先推出了业内领先的20bit(超高色彩处理深度)、20000Hz超高刷新频率、户外高密度SMDLED显示屏等高端产品。

继续稳固国外高端LED显示屏市场,国外高端LED显示屏市场开始回暖。公司的LED应用产品以欧美市场为主要目标市场,公司每年都会参加几个世界级的行业展览,海外营销方式主要为直销。从今年的荷兰阿姆斯特丹的ISE展看,欧美市场经过欧债危机的震荡,已呈回暖趋势,国外市场尤其是公司主要市场欧洲的高端LED显示屏需求开始回暖。

2、国内LED显示屏市场高端化,高端LED显示屏市场启动，国内高端LED显示屏行业增速将高于整体行业增速。

从当前行业的发展来看,国产LED显示屏需求已经逐渐从低端走向高端,无论是在清晰度、智能化、网络化,还是在稳定性、品质方面的要求都在提升。尤其是公司的LED显示屏产品面向广告、体育赛事、演艺和电视转播等行业,这些下游行业经历过多年的洗礼后,对LED显示屏的采购更加趋于理性、成熟、高端化。

大力拓展国内高端市场,在国内开拓LED显示屏新业务、新的大客户。国内市场上将会需要更多的高品质、高清晰、色彩更丰富的LED显示屏,逐渐替代原有国内低端、品质较差、定价混乱的低端LED产品。国内有潜在的高端市场,像机场、高档的城市商业综合体、电视台等,而奥拓电子拥有多项海外顶级LED显示屏工程应用项目成功案例(伦敦火车站LED显示项目,巴黎戴高乐国际机场LED项目),正在努力拓展国内高端LED显示屏业务,公司这块业务的成长有望加速,公司近期与中国新华电视签订的亿元大单就是一个证明,从公司披露情况看,去年年底一个多月时间内,公司已获得预计总金额1225万元的订单。

中国新华电视承诺向奥拓电子采购200块户外LED全彩屏。每块显示屏面积以现场设计安装确定的尺寸为准,单价为15,000元/㎡。中国新华电视承诺,200块全彩屏的采购期限为十二个月,即中国新华电视尽力在自签订本合同之日起十二个月内向奥拓电子发出200块屏的采购订单。

3、显示屏坚持高端终出成果

当前国内中低端的显示屏已经是一片红海,大多数行业参与者都是通过惨烈的价格战抢占市场订单,公司主要产品都立足高端,多个全球知名的项目都采用了公司的产品。公司是全球最大的户外广告商JCDecauxSA的主要供应商,同时还是全球知名体育赛事AIM数字广告商的主要供应商,显示公司品质得到了国际客户的普遍认可,这使得公司的毛利在其他公司大幅下降的情况下得以保持。同时与国际高端客户紧密合作也保证了公司订单的持续性,进而保证了公司户外显示屏持续增。

我国新兴媒体兴起,LED大屏幕广告需求迅速增长,户外大型LED广告市场尚处于快速扩张阶段,成长空间较大。传统形态的户外广告已经无法达到良好传播效果,而兼备影像与信息传播功能的高清、3D、智能LED广告自然成为广告主的新宠,开始替代传统的喷绘、霓虹灯、广告牌。另外,户外超大LED广告市场目标广告主即主要为大品牌广告主,其炫目、大气的媒体特征即决定了其能够展现更加高端的企业形象,因此这类高端客户的广告商也更加重视LED广告屏的质量,更加关注高质量产品为其创造的商业价值。

拓展LED户外超大广告市场,继续贯彻"绑定大客户"战略,定位清晰(为客户提供LED显示设备及完整解决方案)。公司近期牵手中国新华电视(CNC,新华通讯社香港上市子公司)打造"环球万屏商讯联播"项目。新华社是我国少数几家拥有网络电视集成牌照的媒体机构之一,同时具有强大的原创电视新闻资源优势,中国新华电视已与4家商业地产发展商订立LED显示屏建设及运营战略合作协议,这为中国新华电视进军户外大型LED屏领域提供了较高的起点。新华电视与奥拓电子签订框架合同,计划在一年时间内向奥拓电子采购200块户外LED全彩屏。

4、未来公司和中国新华电视等新媒体广告运营商的合作有望进一步深化、加强。

公司LED高端显示屏产能逐步提升,位于南京的募投项目于去年底建设完成并投入使用。另外考虑产业配套、人工成本等因素,公司加快了募投项目的建设,其高端LED视频显示系统项目的实施地点由南京市雨花经济开发区变更为惠州大亚湾西区响水河工业园。

优质客户是公司的最大亮点,公司目前下游主要客户规模较大,履约能力强,抗风险能力较强。公司历年来客户集中度较高,且多为银行、电信、大型广告公司、体育运营商等有较强实力的企业,不存在大工程项目普遍存在的回款风险,且长期建立起来的良好信任合作关系,也为公司其他新业务的开拓打通了渠道。

"大客户战略"成效显着,公司积极开拓国内金融电子市场份额,新产品助推公司业绩成长。公司与银行客户合作多年,主要业务是电子回单系统、信息发布和指示系统。2012年公司在银行LCD广告屏业务上取得突破和较大增长,仅去年上半年已经给中国银行发货4300多万元,并于2012年10月再次获得中国银行在该业务上的新合同。未来公司还将继续探索银行客户的新需求,为金融类客户开发提升其价值的新的金融电子产品。

公司金融电子保持持续高速增长,2012年公司金融电子165.91%。公司金融电子主要包括显示,叫号,排队机等,在部分银行中占有很高比例,公司金融电子产品在中行市场份额超过40%,在建设银行占比30%,农行,工行等占比也在20%左右,在其他银行也有较高的比例。银行市场竞争格局较为稳定,参与者较少只有2-3家因此虽然有降价压力,降价幅度也较小,同时保证了公司毛利率,在银行采购量增加和公司市场份额不断提升的情况下公司的金融电子保持了快速增长。

三、谈谈奥拓电子的LED新业务照明

看好公司的新业务LED照明,该业务已开始给公司贡献利润。公司用超募资金投入的LED照明应用项目主要面向门槛较高的商照领域。LED照明产业即将在未来几年内迎来高达几千亿元的市场"大蛋糕",LED照明的市场正处在即将全面启动和爆发的上升趋势,公司的LED照明业务也将复制LED显示屏业务的成长路线,并且市场更为宽广。

随着普通消费者节能环保意识的增强和政府节能补贴政策的持续刺激下,LED产品的价格不断下、中国LED照明市场也将继日本之后进入快速增长期,看好公司高端LED显示屏向国内新兴高端市场(新媒体广告、机场、电视台、体育赛事广告等)的拓展,更看好公司进入前景极为广阔的LED照明领域。

四、谈谈奥拓电子的股权激励

股权激励垫定未来持续增长

公司发布股权激励草案,向108名激励对象推出股票期权和限制性股票股权激励计划,股票期权的授予价为14.81元,限制性股票的授予价为7.08元

行权门槛较高,股权激励彰显公司信心。公司2月27日公布股票期权与限制性股票激励计划,股票的行权条件为,与2011年相比,2013年至2015年各年度净利润增长率分别不低于95%、135%、190%。以2011年为基数计算,2012-2015年的四年复合增长率为30%。

四、谈谈为什么选择奥拓电子

LED上游芯片和下游应用好于中游封装环节的行业观

从整条LED产业链来看,芯片环节洗牌已经初见成效,封装环节整合仍在继续,最难受的是封装环节(最近媒体上的行业洗牌和倒闭冲击更多体现在封装环节中小企业),其次是芯片厂商,而下游应用受益于芯片和器件降价,虽然显示屏产品也有降价趋势,但降价程度不会高于芯片和封装,主要基于以下几个原因:

(1)显示屏产品定制化程度高,产能扩张相对较慢,国际市场成熟，开拓国内高端市场；

(2)面对终端消费者,可发挥更大的主观能动性调整产品结构,对产品进行升级以新品定新价;(3)生产模式也是订单式生产,库存压力较小；

（4）开始进军LED照明领域，这个市场强大

公司产能将逐渐释放。