慧聪LED屏网 高盛于7月10-11日举办了第三届中国LED论坛，我们在上海举办了第三届中国LED论坛，与会者包括约100位投资者、全球主要LED生产商(PhilipsLumileds和CREE)、亚太LED照明/零部件生产商(阳光照明和Genesis)的代表，以及地方政府官员和国家LED研究机构的代表。

由于LED照明产品价格开始具备竞争力，行业拐点已经显现基于飞利浦照明生产的5WLED替代型灯泡的售价，LED灯和节能灯之间的售价比已经压缩至1.8倍。具体而言，这一趋势从2012年下半年以来有所加速，主要由于主流LED灯泡更多地采用原来用于电视背光的中功率芯片。中功率芯片比低功率芯片散热少，同时价格低于大功率芯片。此外，新一代LED灯泡产品寿命有所缩短(原先是2-3万小时，现在不足1.5万小时)，从而降低了生产成本。由上述因素带来的产品均价的持续下降已经使LED照明达到了“甜蜜点”，同时有助于提高其在工商业照明领域的渗透率(飞利浦的数据表明，工商业照明在整体市场中占比达到55%)。

当前中低功率芯片供求吃紧似乎只是暂时现象

二季度末以来中国中低功率芯片出现了供求吃紧迹象，因为上半年白牌智能手机背光源和低端LED灯泡需求强劲。但是，与会的全球和亚太芯片和LED照明生产商的发言人指出：1)全球(PhilipsLumileds)和国内(三安光电和德豪润达)的LED芯片制造商将有新的MOCVD有效产能在今年下半年投产；2)拥有闲置产能的LED芯片制造商已经进行了部分整合(据估算目前国内闲置MOCVD设备约有323台，约占2013年上半年额定产能的36%)，表明有更多的闲置MOCVD设备在下半年将转为有效产能；3)为了刺激需求弹性，照明生产商认为LED照明和零部件企业下半年将持续面临产品均价下行的风险。此外，与产品渠道生产商的交叉验证表明二季度LED照明需求加速在一定程度上是因为渠道补库存所致。因此，多数发言者都对下半年中低功率芯片产品均价前景持谨慎看法。

投资影响

我们维持对Epistar的中性评级，因为公司虽然在中功率芯片领域具备优势，但其投资下游应用领域的周期峰值净资产回报率仍过低。我们维持对下游照明/渠道生产商(如阳光照明)的积极看法，以及对上游/中游(零部件生产商，例如华灿光电)的谨慎看法。