慧聪LED屏网 6月14日报道 芯片行业开工率维持在高位,晶电单月营收创历史新高。台湾LED芯片5月营收同比增长18.2%,环比增长6.7%,表明行业整体需求依然保持旺盛的态势。其中龙头晶电单月营收逾22亿新台币,年增34.1%,月增15.9%,且其蓝光LED开工率超过90%。我们认为行业景气将使开工率维持在较高水平,销量和毛利率的弹性均会大幅提高芯片公司的盈利能力。

封装环比继续向上,同比增速较高。台湾封装厂5月营收表现更为亮丽,同比和环比增速分别达34.2%和7.7%。其中亿光单月营收约21亿新台币,比4月增长10.9%,同比增速更是高达48%。而艾笛森、宏齐等封装厂同样也表现出不同程度的增长。

照明需求将驱动行业景气持续向好。我们认为本轮行业景气逐月向上主要由照明需求提速驱动,理由包括:1)3-4月产销两旺存在部分补库存因素,但5月后营收仍向上且订单能见度较高,必须由真实需求支撑;2)受传统淡季与大陆节能补贴取消影响,背光市场5月后有所降温,这从背光LED厂东贝以及背光模组厂营收增长不明显可得到印证;3)在补库存疑虑消除且背光市场有所抑制的背景下,芯片和封装公司单月营收环比向上只能由井喷的照明需求推动。

维持LED行业“推荐”评级:我们认为台湾5月营收亮丽表明景气延续,行业基本面依然良好,进入旺季后环比逐月向好为大概率事件。近期LED板块下跌属于前期冲高后正常回调,基于供需分析,行业高景气仍有望持续至3季末,将推动板块继续向上。此外地方政府政策持续落地有望成为板块后续催化剂。维持LED行业“推荐”,继续强烈推荐阳光照明(前期因高管离职被错杀)和三安光电(芯片业务弹性较大),审慎推荐瑞丰光电、聚飞光电和鸿利光电,关注德豪润达、勤上光电等。

风险提示:照明需求低于预期;背光行业增速下降;行业过度竞争。