近日，户外运动用品龙头企业探路者披露的公开信息显示：在接受众多机构投资者调研时，重心主要是围绕探路者刚刚并购的北京芯能和切入Mini/Micro LED显示驱动芯片业务展开。

探路者表示，传统 LED 行业具有渐进式特征，在新型 LED 显示技 术不断迭代下，逐步从小间距 LED 显示延伸到 Mini LED、 Micro LED 等更高显示技术领域。根据显示方式不同，可分为 背光产品和直显产品两类，背光产品主要用于家用电视机、电 脑、平板、手机、车载显示屏等家用领域，直显产品主要用于体育赛事、演唱会、安防监控等商业应用领域。目前，Mini LED 背光应用已开始进入小规模量产阶段，背光应用在终端厂商的 带动下将率先实现规模化商用，Mini LED 成为 LED 显示发展 新趋势，即将进入大规模放量阶段，例如苹果、三星、TCL 等各大厂商分别推出 Mini LED 相关产品。直显方面，Mini LED 凭借更高发光效率、更低功耗以及更高可靠性，有望在商用显 示领域持续渗透。

针对Mini LED驱动技术，探路者认为LED 的驱动方式可分为无源选址驱动(PM：Passive Matrix)和有源选址驱动(AM：Active Matrix)。PM 模式中分别 将 LED 的阴阳两极连接到行列扫描线，当某一行和列被选通 时，交叉点的 LED 就会被点亮，逐行扫描选通便可实现画面 显示。显示一帧图像的原理在于人眼无法在极短的时间内分辨 出 LED 光源的频闪。PM 存在连线庞杂，易串扰、像素选通信 号无法保存等缺陷。随着显示屏分辨率增加，存在刷新率和灰 度无法兼顾的难点，PM 的缺陷更加明显。AM 电路中每个 LED 像素都有独立驱动电路，驱动电流由驱动晶体管提供，在扫描 信号脉冲结束后，所选像素仍保持供电，直到一帧图像结束， 进入下一个周期。

AM 具有如下优势：

（1）驱动能力更强，可实现更大面积 的驱动；

（2）亮度均匀性和对比度更好；

（3）功耗更低；

（4） 独立可控性更好；

（5）分辨率更高。

P0.4 以下间距采用 AM 的 成本优势明显。P0.4 以下间距采用 AM 的成本优势明显。北 京芯能可同时提供 Mini LED 背光和直显 AM 驱动芯片产品， 且均已完成流片。

去年9月21日，户外运动用品上市公司探路者发布公告，以自有资金2.6亿元收购在国内Mini LED技术处于领先水平的芯片设计和制造企业北京芯能60%的股权，进军Mini LED产业。交易完成后，北京芯能成为探路者控股子公司。

公开资料显示，北京芯能成立于2019年10月，至今尚不足两年。其主营业务定位为LED显示驱动IC设计和大型显示屏用Mini LED产品的生产，主要面向国内外市场及客户。北京芯能持100%股权的株式会社Silicon Inside（下称“SI公司”）成立于2009年7月，主要业务为IC开发，包括Mini LED直显和背光的IC产品、Micro LED的背板IC、压力触控IC。

从产品端来看，该公司目前Mini LED直线及背光驱动芯片及PKG模组产品已经研发完成，预计在2021年完成产品流片及验证。据称，其在中韩两国已有客户积累并与客户进行联合产品验证及导入，包括三星、LG、TCL、海信、聚飞光电、利亚德（300296）、雷曼广电、易美芯光、芯海科技等。

在Mini LED背光显示领域，指标性的产品是苹果发布全球首款搭载 Mini LED 背光的平板产品 iPad Pro，搭载 1w 颗 Mini LED 背光，分区 2596 分区，对比度达到 100 万:1。

Mini LED 具动态局部调光能力，增强画面真实生动度。新款 12.9 寸 iPad Pro 的 Liquid Retina XDR 屏幕采用 Mini LED 技术。10000 多颗 Mini LED 被划分为 2500 多个局部调 光区，故其可根据不同屏幕显示内容用算法精确调节每个调光区亮度，实现 1000000:1 对比度，能够充分展示丰富细节和 HDR 内容。iPad Pro 显示屏具有高对比度、高亮度、广色域、原彩显示等优点。Mini LED 赋予 Liquid Retina XDR 屏幕极致动态范围，高达 1000000:1 的对比度，细节感大幅提升。同时，这 款 iPad 屏幕亮度表现非常抢眼，全屏亮度 1000 尼特，峰值亮度高达 1600 尼特，并且 搭载 P3 广色域、原彩显示和 ProMotion 自适应刷新率这些先进的显示技术。

从原组件的视角，Mini LED 的应用主要分为作为使用 Mini LED 芯片 +LCD 的背光方案与直接使用 Mini RGB 显示屏的自发光方案。当前 Mini LED 背光方案已经进入爆发期，苹果、三星等多家品牌厂商都已开始推出 相关产品；Mini RGB 直显注重商用显示器等市场需求。由于两方案在产业 规律和技术原理上有相同之处，多数企业都选择两个方向同时发力，享受 范围经济效应。Mini/Micro LED 技术持续升级，参与产业链环节众多。Mini LED 产品基 本构成包括基板、微型 LED 晶粒、驱动 IC 等材料，产业链环节包括 LED 芯片厂、面板厂、IC 厂商、材料厂商、LED 封装厂、LED 应用厂等。

微型 LED、巨量转移等都是关键技术难点之一。Mini LED 背光是液晶显示技术路径的重要创新方向。OLED 相较于 LCD 而言是显示技术的替代创新，Mini LED 则是 LCD 的升级创新，用于对标 竞品 OLED。相较于 OLED 主打优势诸如对比度、色彩等，Mini LED 背光 产品表现并不逊色，并且具有资本开支低（成本低）、规格灵活（应用广）、 适应于面板/LED 两大光电板块产业链发展的需求（供给推动），同时具 备使用寿命长（尤其适用 TV 场景）的重要优势。

同时Mini LED 直显是继 LED 户内外显示屏、LED 小间距之后 LED 显示技术 升级的新产品。Mini LED 尺寸相较于小间距 LED 更小，LED 灯珠排列更 紧密，PPI 更高，生产、封测、维护技术升级难度也更高。Mini RGB 直显 更多应用于商显市场，诸如院显示、交通广告、租赁显示、体育显示等场 景具有较大应用潜力。Mini LED TV 直显潜力巨大。

从行业角度来看，芯片缺货背景下国产替代企业迎最佳窗口期。此次全球芯片产能不足主要是供需错配所致，在当前下游需求旺盛而上游供应不足的背景下，我国芯片行业高景气度有望延续；当前国产替代的需求也将推动我国芯片产业获得更长远的发展。自“十二五”开始，我国政府便大力支持半导体芯片产业的发展，2018年中美贸易摩擦之后，半导体芯片产业“自主可控”的步伐加速，政府在政策、资金、市场环境三方面加大扶持力度，加速国内半导体芯片产业的发展。中国工信部明确表示，国家会加大力度扶持芯片产业，力求让国产芯片自给率在2025年达到70%，而截止2019年底，我国芯片的消耗量占世界芯片消耗量的42%，但国产芯片的自给率不足30%，因此国内半导体芯片产业发展空间巨大。

而Mini/Micro LED显示的应用无处不在，小到头戴的AR/VR、手表，到中尺寸的笔记本电脑、显示器、车载显示器，以及大尺寸的电视、显示屏等都可以应用 Mini/Micro LED。

大量应用将随着技术进步带来的成本降低，市场领域得到逐步扩展，分为三个阶段：第一阶段，Mini/Micro LED主要用于PAD、笔记本电脑等的背光和大尺寸商显及家庭影院；第二阶段，Mini/Micro LED将发挥高刷新率、高对比度、极致轻薄化的特性，应用范围拓展至AR、VR等特定应用领域；第三阶段，Micro LED将开始渗透电视等大众消费型电子市场。